Дональда Трампа явно нельзя назвать фанатом нынешней главы Федрезерва.

Согласно заявлениям кандидата в президенты США от Республиканцев, Джанет Йеллен удерживает процентные ставки на сверхнизких уровнях с целью сохранения репутацию Барака Обамы.

Напомним, что со времен финансового кризиса Фед лишь один раз увеличил ключевую ставку – в декабре прошлого года. За этим последовали различные намеки, но дальнейшего монетарного ужесточения не произошло.

Формально ФРС независима от президента США. Однако, по мнению портфельного управляющего USAA investments, есть высокая вероятность, что в случае победы Трампа, Йеллен уйдет в отставку, и Фед возглавит более дружественный Трампу председатель. Официально срок нахождения Йеллен на посту истекает 3 февраля 2018 года. Более того, 12 июня истекает срок работы ее зама Стэнли Фишера.

В колонке Financial Times, советник Трампа Джуди Шелтон отметила, что что-то неправильное твориться с моделью ФРС. Действительно, спекуляции относительно повышения базовой ставки на 0,25 п.п. приводят к опасениям наступления мирового финансового кризиса. 

По мнению аналитиков Bank of America Merrill Lynch, в случае победы Хиллари Клинтон ситуация может остаться прежней, однако риторика Трампа указывает на возможность изменения состава FOMC в случае его победы. Эксперты отметили, что призывы Трампа к аудиту решений ФРС могут нарушить независимость регулятора. Таким образом, под угрозой окажутся статус доллара и самих США в качестве мирового центра рынков капитала.  

БКС Экспресс

Кто сказал, что Фед исчерпал все доступные для стимулирования инструменты? Оказывается, это не совсем так. 

В ночь с четверга на пятницу в ходе видеоконференции, организованной ФРБ Канзаса, Джанет Йеллен намекнула, что в случае необходимости ФРС может начать выкуп акций с рынка. По мнению главы регулятора, подобный подход имеет как преимущества, так и издержки.

Потенциальное расширение программы QE (за пределы облигаций), например в акции, — это хорошая тема, над которой стоит задуматься, хотя и не то, что необходимо сейчас, заявила Йеллен. По мнению главы ФРС, акции больше связаны с непосредственными решениями по расходам, нежели облигации. Однако Фед более ограничен в списке инструментов, которые может выкупать, нежели другие ЦБ.

Отметим, что выкуп Банком Японии ETF на акции не произвел особого эффекта ни на расходы домохозяйств,

Второй по величине состояния китаец после Джека Ма – Ван Цзяньлинь – крайне обеспокоен состоянием рынка недвижимости КНР.

Рынок домов Китая был назван миллиардером «крупнейшим пузырем в истории». Отметим, что Ван Цзяньлинь является экспертом в этой области, ибо он — владелец наибольшей в Поднебесной девелоперской компании Dalian Wanda Group.    

Отметим, что регуляторы Китая пытались охладить рынок домов Китая, однако это не в полной мере получилось. В августе продажи недвижимости выросли на 31,8% относительно аналогичного периода прошлого года.

Ван Цзяньлинь отметил, что на данный момент не видит оптимального решения проблемы. Было указано на расхождения между ценами на дома в мегаполисах и небольших городах. В первом случае цены продолжают расти, во втором — нет. Ранее миллиардер заявлял, что понадобится 4-5 лет для ликвидации запасов непроданных домов в маленьких городах, где избыток предложения давит на цены.

По мнению Ван Цзяньлиня, проблема заключается в том, что экономика Китая пока не восстанавливается. Если пытаться охладить рынок недвижимости путем снижения левериджа (уровня долга), то экономика Поднебесной может пострадать. Остается ожидать ее восстановления и принятия мер после этого.  

БКС Экспресс

«Черный лебедь» парит над рынком нефти. Загадочной птицей является Китай с его стратегическим резервами.

Поднебесная уже успела воспользоваться периодом низких цен на нефть для наращивания государственных резервов черного золота. Запасы эти предназначены для поддержания государственной безопасности в случае возникновения шоковых ситуаций, сопровождающихся проблемами с поставками нефти.

По данным EIA, КНР является вторым в мире потребителем нефти. В последние годы страна, а вместе с ней и Индия, активно закупали черное золото. Большая часть импорта направлялась в резервы, размеры которых держаться в секрете. Формирование стратегических запасов КНР начала в 2009 году. Согласно сообщениям информагентств, второй этап их пополнения с целью в 245 млн барр. может завершиться к концу этого года. Третью фазу планируют завершить к 2020 году с таргетом в 90 дней импортирования. 

Переполнение китайских нефтяных резервов наблюдается, в то время как ОПЕК и Россия пытаются скоординировать добычу с целью поддержания нефтяных котировок. По мнению аналитиков S&P Dow Jones Indices, в этом таиться серьезная угроза. Если ОПЕК попытается подтолкнуть нефть вверх, Китай может прекратить наращивать резервов. Более того запасы могут начать распродаваться по высоким ценам. Надо понимать, что сейчас экономика Поднебесной замедляется и ей уже не нужно столько сырья, как раньше. 

Эксперты S&P Global Platts выделяют резервы КНР, размер которых, кстати, официально не известен, в качестве фактора риска для рынка нефти. Возникла «известная неизвестная», которую сложно спрогнозировать. В один прекрасный момент Китай может перестать оказывать поддержку нефтяным котировкам.

БКС Экспресс

От минимумов этого года фьючерсы на нефть совершили впечатляющий comeback, однако среда для нефтяных корпораций США еще далека от идеальной.

Напомним, что в феврале нефть марки WTI торговалась по $26 за барр. Сейчас она находится в районе $46. Тем не менее, нефтяные котировки еще не достигли уровня безубыточности, необходимого для многих американских нефтедобытчиков.

Это хорошо проиллюстрировано на графике от Citigroup, где отражены средневзвешенные уровни издержек для производителей в рамках различных регионов США.


Надо понимать, что по мере роста черного золота все больше месторождений будут возвращаться к жизни, сдерживая позитивную динамику. На это указывают и данные от Baker Huges.

БКС Экспресс

В 2015 году объем денежных средств, которые держали американские компании на зарубежных счетах, составил $2,5 трлн, что эквивалентно 14% ВВП США.

По мнению экономистов Capital Economics, тем самым корпорации стремятся избежать установленной в США налоговой ставки на прибыль в размере 35%.

Однако не все американские компании присоединились к этому тренду. Денежные средства за рубежом активно запасает небольшая группа коропраций. В лидерах –  Microsoft и General Electric со свыше $100 млрд за рубежом у каждого. За ними следует Apple ($91,5 млрд). Фармкомпании владеют 27% общего объема. Тем временем, доля IT-компаний достигла 40% с 12% в 2002 году.



Capital Economics считают, что если весь этот кэш вернется в США, и будет инвестирован в развитие предприятий, страну ждет экономический подъем. Возможно, налоговые изменения последуют за выборами в стране.

Тем не менее, пока налицо нежелание предприятий в США вкладываться в долгосрочные проекты. Как показывает практика «налоговых каникул» 2004 года, скорее всего, репатриированные средства вернуться к акционерам посредством дивидендов и программ buyback. Впрочем, это может стать определенным позитивом и для экономики в целом за счет роста потребления и последующего мультипликативного эффекта.     

БКС Экспресс 

Управление энергетической информации США (EIA) в следующем месяце планирует внести корректировки в данные по коммерческим запасам нефти. В результате, мы не досчитаемся 31 млн барр. Как же так?

Ответ прост: будут внесены изменения в методологию отражения статистики. С 13 октября в коммерческие запасы нефти по версии EIA не будет включаться черное золото, добытое на земле, взятой в аренду, и хранящееся в резервуарах там же. Агентство объяснило, что эта нефть не сразу доступна для коммерческого использования. Она не считается произведенной до транспортировки из места аренды.

Недавние данные от EIA включали в себя 31 млн барр. подобной нефти. С сентября 2014 по июнь 2016 года цифра эта не слишком менялась, составляя от 30,6 до 33,1 млн барр. Таким образом, по «мановению карандаша» около 31 млн барр. сырой нефти будут единовременно упразднены из коммерческих запасов, оставаясь при этом в общих. Произойдет подобная корректировка с однократным резким падением данных по итогам недели, которая завершиться 7 октября. То есть шокирующая цифра от EIA появится в четверг, 13 октября, на день позже из-за празднования Дня Колумба.


БКС Экспресс

До президентских выборов в США осталось менее двух месяцев. Ситуация выглядит хрупкой, ведь оба кандидата не внушают избирателям особого доверия.

Согласно последним опросам, сейчас болезненная Клинтон на 3 процентных пункта опережает скандального Трампа. Развязка не за горами, однако, ничего еще не предрешено.

Пока же давайте сравним экономические программы обоих кандидатов. Новый президент может означать изменения в экономике США, что, безусловно, скажется на финансовых рынках.


Источник: nytimes.com

• Государственные расходы. Клинтон предпочитает масштабные затраты на социальную сферу. Также она обещала удвоить расходы на развитие альтернативной энергетики. В свою очередь, Трамп считает важным сделать госрасходы более эффективными.

• Налоги. Клинтон обещала сделать налогообложение более прогрессивным, то есть ставки налогов будут увеличиваться по мере роста доходов граждан. Намерения снизить корпоративные налоги с ее стороны не наблюдается. Трамп же продвигает идею сокращения налогов, как с физических лиц, так и с юридических. Сейчас ставка федерального налога на прибыль корпораций составляет 35%, являясь самой высокой среди стран ОЭСР. Трамп намерен снизить ее до 15%.

Дональд Трамп — провокатор и популист, стремящийся сломать стереотипы. Его победа на президентских выборах США может заставить содрогнуться финансовые активы.

Согласно последним opinion polls такая перспектива уже не кажется невозможной. Болезнь Хиллари Клинтон, у которой недавно обнаружили пневмонию, улучшила положение Дональда Трампа. Согласно последнему опросу Bloomberg Politics в Огайо, Трамп опережает Клинтон на 5%. С 1964 года в Огайо поддерживали того кандидата, который в последствии выигрывал.



По мнению ряда аналитиков, в случае победы Трампа Brexit покажется детским лепетом, возможны гораздо более опасные движения. Давайте рассмотрим 4 ключевые последствия для финансовых рынков, предложенных Marketwatch.

1. Защитные активы получат стимул к росту. Речь идет о золоте, швейцарском франке и некоторых альтернативах, например, биткоине. Это самый вероятный сценарий. Со стороны Трампа можно ожидать неожиданные поступки и инициативы. Возможно усиление протекционизма.

Самая молодая женщина-миллиардер в мире по версии журнала Forbes, заработавшая $4,5 млрд самостоятельно, а затем также легко их потерявшая.

Позвольте представить Элизабет Холмс — основателя компании Theranos, заявлявшей о возможности диагностики сотни заболеваний по капле крови из пальца. Кто она: неукротимый  инноватор или банальная мошенница?

Ниже представлена история взлета и падения Theranos, недавней любимцы Cиликоновой долины, ведущей историю с 2003 года.

Расцвет

Вначале Theranos была названа по-другому – Real-Time Cures («Лечение в режиме реального времени»).  Студентка химического факультета Стэнфорда Элизабет Холмс пришла к идее ее создания в 19 лет. С тех пор компании предстоял длительный путь с привлечением сотен миллионов долларов и заключением контрактов с гигантами сферы здравоохранения.

Согласно легенде, Холмс решила создать компанию, потому что с детства боялась иголок. Конечно, это просто гипербола. В ходе учебы в Стэнфорде девушка прошла стажировку в сингапурской лаборатории, после чего начала работу над патентом в области технологий доставки лекарств в клетки организма. Далее она представила патент своему научному руководителю, пригласила его в Совет директоров новой компании, предупредив, что покидает университет.